通達系價格戰(zhàn)，要緩和了？

01
2年高強度價格戰(zhàn)之后行業(yè)盈利大幅滑坡行業(yè)從業(yè)者幸福感下滑
2019年以來行業(yè)價格戰(zhàn)強化，行業(yè)盈利滑坡明顯。2019 年通達企業(yè)內(nèi)部存量份額競爭加劇，行業(yè)價格加速下跌。去年在公路免通行、新玩家低價介入、疫情后的短期放價沖量等因素影響下，價格跌幅創(chuàng)近 7 年新高。
今年上半年整體來看，價格依然延續(xù)較大的下跌趨勢。價格跌幅擴大而成本下降較為穩(wěn)健，最終反映到行業(yè)層面就是通達快遞平均單票盈利從2018年開始下跌，2020年行業(yè)盈利滑坡顯著，2021q1行業(yè)單票盈利跌至0.02元。如果考慮將極兔納入核算，則加盟制快遞公司總部單票盈利2020年和2021q1分別下探至0.06和-0.06元。
分季度看，2019年開始通達快遞行業(yè)單票凈利開始走低，其中2020年季度盈利下滑顯著。
總部盈利承壓，加盟商盈利壓力可想而知，而末端快遞員工作幸福感也持續(xù)走低。價格戰(zhàn)加劇之下，今年 q1 通達系快遞總部單票凈利僅0.02元，如果總部都陷入了不賺錢或者幾乎盈虧平衡的狀態(tài)，那么快遞加盟商盈利也是承壓明顯。
高壓行業(yè)競爭之下，去年部分重點地區(qū)加盟網(wǎng)點不穩(wěn)定性有所提升，不賺錢以及虧損的網(wǎng)點占比也明顯攀升(根據(jù)我們草根調(diào)研數(shù)據(jù)粗略估算，部分重點地區(qū)目前加盟網(wǎng)點盈利、不賺錢、虧損占比為 30%、40%、30%)。
總部和網(wǎng)點經(jīng)營盈利壓力加大下，末端快遞員的工作也受到較大沖擊。近 2 年派費端成為總部降價的重要環(huán)節(jié)，派費的下降直接影響到了快遞員的收入水平。2018年以來快遞員明顯感覺工作強度加大(日均派件量持續(xù)增加)，但派費下降導(dǎo)致其總的收入水平不變或者甚至略有下降。工作性價比下降疊加總部以罰代管趨嚴，末端快遞員工作幸福感大幅走低，末端快遞員招聘難成為行業(yè)一大難題。
根據(jù)人社部統(tǒng)計，2021q1 快遞員在 “最缺工”的 10 個職業(yè)中排名第8。隨著人口老齡化推進，物流行業(yè)可能在未來3~4 年出現(xiàn)勞動力供不應(yīng)求的局面，如果末端快遞員的工作收入水平及合法權(quán)益仍無法得到較好保障的話，快遞行業(yè)將會受制招工難而發(fā)展停滯。
02
政策成為快遞行業(yè)關(guān)鍵增量因素有望驅(qū)動價格拐點提早到來
義烏介入快遞市場秩序維穩(wěn)打響“第一槍”，浙江省積極推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
春節(jié)后行業(yè)價格戰(zhàn)來襲，行業(yè)苦不堪言，義烏郵政局終于重拳出手，維護行業(yè)平穩(wěn)有序。今年春節(jié)復(fù)工后，各家快遞企業(yè)再度陷入低價搶量的“內(nèi)卷”狀態(tài)，義烏快遞價格下探至 1.2~1.3元，逼近去年 q2 0.9~1.1元的極端低價區(qū)間。面對這種情況，義烏郵政局主動出擊，3月中旬頒布《關(guān)于維護行業(yè)平穩(wěn)有序 推進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)的實施意見》，主要提出了“維護市場秩序，科學制定增速標準”、“保障合法權(quán)益，不得隨意降低派費”、“倡導(dǎo)適度競爭，杜絕惡性競爭”等意見，要求快遞公司總部降低對網(wǎng)點業(yè)務(wù)量的考核壓力，暫時性給出最低派費0.8元的標準(0.5kg以內(nèi))，同時要求各快遞公司不得以低于成本的價格傾銷，并整治跨區(qū)取件行為。
在義烏郵政局監(jiān)管介入下，當?shù)貎r格開始回升，義烏地區(qū)快速拜托惡性價格競爭狀態(tài)。
根據(jù)南方周末《價格戰(zhàn)歇火，義烏快遞業(yè)被“分蛋糕”?》(2021-4-27)，義烏郵政局通過窗口指導(dǎo)、加強監(jiān)管巡視、暫時性行政管控各家快遞業(yè)務(wù)份額等方法來維護義烏快遞行業(yè)秩序，并及時有效地管控住了義烏快遞市場持續(xù)不斷的惡性價格戰(zhàn)。
根據(jù)我們草根調(diào)研，某品牌快遞春節(jié)后價格下行到1.3元，逼近去年q2 1.2元的低點，不過在4月義烏郵政局介入行業(yè)監(jiān)管之下，該品牌價格出現(xiàn)了回升趨勢，目前價格已經(jīng)回升至1.6元。
為何義烏是第一個政府介入行業(yè)秩序維護、管控低價傾銷行為、保證快遞員合法的權(quán)益的城市?義烏是全國快遞價格洼地，價格優(yōu)勢之下，對周邊甚至全國的快遞業(yè)務(wù)量和電商賣家有明顯的虹吸效應(yīng)，這推動義烏地區(qū)的業(yè)務(wù)量在全國的占比從2015年4.7%提升至去年的10.8%。
義烏作為全國最大的快遞產(chǎn)糧區(qū)，經(jīng)常成為通達總部短期沖量的戰(zhàn)略地區(qū)，而郵政局選擇義烏作為第一個城市進行行業(yè)秩序維護、管控低價傾銷行為不僅能夠快速遏制各大快遞總部短期降價搶量行為，同時由于義烏引領(lǐng)全國快遞發(fā)展，而管控住義烏地區(qū)低價傾銷行為，對其他地方也具有示范標桿效應(yīng)。
義烏管局介入行業(yè)監(jiān)管之后，浙江省緊接著審議通過《浙江省快遞業(yè)促進條例(草案)》，快遞行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展再添一股動力。3月義烏郵政局發(fā)布《關(guān)于維護行業(yè)平穩(wěn)有序 推進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)的實施意見》(以下簡稱“《實施意見》”)打響維護行業(yè)秩序的“第一槍”后，4月22日浙江省政府第70次常務(wù)會議審議通過了浙江局草擬的《浙江省快遞業(yè)促進條例(草案)》(以下簡稱“《促進條例草案》”)，《促進條例草案》于5月26日經(jīng)省十三屆人大常委會第二十九次會議全體會議審批通過。
《促進條例草案》中關(guān)于行業(yè)秩序維護以及價格行為的是第七條，即“規(guī)定快遞經(jīng)營者不得以低于成本的價格提供快遞服務(wù);電子商務(wù)平臺經(jīng)營者不得利用技術(shù)等手段阻斷快遞經(jīng)營者正常服務(wù);平臺型快遞經(jīng)營者不得禁止或者附加不合理條件限制其他快遞經(jīng)營者進入”，明確了政府后續(xù)要加強力度監(jiān)管快遞行業(yè)的低價傾銷行為。《實施意見》與《促進條例草案》形成了一套政策組合拳，短期將有效管制住部分企業(yè)的惡性價格競爭行為。
義烏郵政局介入在前、浙江省出臺條例在后的組合搭配釋放了整個浙江省將一同推進行業(yè)秩序維護、管控低價傾銷行為、保障快遞員合法權(quán)益。我們上面分析過義烏作為全國第一大快遞發(fā)件城市，對其進行低價傾銷行為進行管控有助于在全國起到示范效應(yīng)。
但是如果僅僅只有義烏地區(qū)在管控價格、維護市場秩序其實對全國行業(yè)影響也是較為有限，尤其是義烏在當?shù)剜]政局介入下，4月價格確實提升，并且提升后的價格要比杭州當?shù)貎r格要高。
所以可以看到部分義烏業(yè)務(wù)量開始被價格更低的杭州城市分流——4 月和 5 月義烏價格跌幅收窄明顯，但是業(yè)務(wù)量放緩也較為明顯，而杭州價格跌幅大于義烏，且業(yè)務(wù)量增速也要高于義烏。
因此行業(yè)秩序維護、價格行為管控的任務(wù)不僅僅在于義烏，更需要其他城市一同推進。而浙江省緊接著出臺《促進條例草案》，意圖很明確，不僅是義烏，也要聯(lián)動浙江其他城市，一同維護快遞行業(yè)秩序、管控低價傾銷行為。
政府頻頻表態(tài)維護快遞市場秩序、保障快遞員合法權(quán)益，短期行業(yè)價格拐點將至
雖然義烏政策推廣到全國有很大難度，但是若加強對浙江和廣東兩大產(chǎn)糧區(qū)的監(jiān)管，則行業(yè)價格戰(zhàn)也能得到有效管控。義烏的《實施意見》確實對義烏當?shù)厣踔琳憬〉膬r格戰(zhàn)的緩和有一定效果，但是也僅限于浙江省內(nèi)，廣東地區(qū)的價格戰(zhàn)強度依然沒有出現(xiàn)明顯松動。
以廣東揭陽為例，其價格跌幅一直維持 25~30%的較高區(qū)間，說明目前廣東省地區(qū)暫無顯著的政策加強監(jiān)管以及維護市場平穩(wěn)有序的政策變動。目前國家郵政局對于義烏郵政局短期維穩(wěn)行業(yè)有序競爭、保障快遞員合法權(quán)益的措施較為認同，雖然義烏政策很難推廣到全國各地，但若政府能對浙江和廣東兩大產(chǎn)糧區(qū)進行有效管控，基本全國快遞行業(yè)的惡性價格競爭以及快遞員持續(xù)下降的工作滿意度將會得到明顯改善。
在義烏出臺《實施意見》、浙江省頒布《促進條例草案》后，國家和地方政府機關(guān)繼續(xù)頻頻表態(tài)或采取相關(guān)行動，支持快遞市場秩序維護。義烏市《實施意見》和浙江省《促進條例草案》出臺后，政府關(guān)于維穩(wěn)快遞行業(yè)秩序、保證快遞員合法權(quán)益以及整治價格惡性競爭的表態(tài)和相關(guān)動作就一直沒有停下過：
1)4月~6月，國家郵政局局長馬軍勝調(diào)研上海、浙江省過程中明確表示“切實保障快遞小哥合法權(quán)益”，提出“行業(yè)目前問題要害主要是惡性競爭、企業(yè)內(nèi)部以罰代管和不符合實際的任務(wù)指標，還包括快遞‘黃牛’、刷單等現(xiàn)象”，要求“重拳出擊治理‘黃牛’和‘刷單’‘以罰代管’等問題”、“注重聯(lián)動治理，重視源頭治理和系統(tǒng)治理”以及“堅持依法監(jiān)管，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，有效凈化市場環(huán)境，維護正常競爭業(yè)態(tài)”。
2)除了國家郵政局的調(diào)研及走訪，全國政協(xié)副主席汪永清率全國政協(xié)社會和法制委員會調(diào)研組赴福建省及浙江省調(diào)研快遞員及外賣員的工作狀態(tài)及合法權(quán)益保障情況，全國政協(xié)委員李守鎮(zhèn)認為“快遞員權(quán)益的保護有賴于快遞行業(yè)的整合、規(guī)范”。
3)不僅是義烏市在持續(xù)推動維護市場秩序、保障快遞員合法權(quán)益，寧波市(下達硬性指標，要求義烏、廣東件的派費不得低于 1 元，并不得低于二年前的派費標準，給總部網(wǎng)點下達的業(yè)務(wù)增長指標不得高于 30%)、上海青浦區(qū)(要求維護末端穩(wěn)定，關(guān)注基層網(wǎng)點的生存，梳理現(xiàn)有的分配機制，規(guī)范“以罰代管”方式，保障快遞小哥合理報酬)、湖南省(就進一步規(guī)范快遞市場秩序，整頓無序低價競爭等問題進行了部署)等多個地方也都紛紛召開會議，要求維護末端穩(wěn)定、保障快遞員合法權(quán)益，研究規(guī)范行業(yè)市場秩序以及整頓行業(yè)低價惡性競爭行為。
從國家郵政局多次表態(tài)可以看出國家對于維護行業(yè)平穩(wěn)秩序、推動對快遞員合法權(quán)益的保障、整治行業(yè)惡性競爭亂象的決心，同時也一定程度上說明，行業(yè)價格戰(zhàn)已經(jīng)激烈到末端網(wǎng)點及從業(yè)人員出現(xiàn)較多不穩(wěn)定而需要政府介入的程度。義烏維護快遞行業(yè)平穩(wěn)有序并非個例，其他地方的郵政局也陸續(xù)開始采取相關(guān)措施，研究并部署行業(yè)秩序規(guī)范以及快遞員合法權(quán)益保障問題，所以維護行業(yè)有序平穩(wěn)、引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展是需要全國各地共同努力的方向。我們判斷針對目前快遞行業(yè)高強度的價格戰(zhàn)、末端不穩(wěn)定的問題，國家和地方郵政局未來有望出臺具體相關(guān)政策，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、擺脫惡性價格競爭，實現(xiàn)快遞員、末端網(wǎng)點以及快遞公司總部共同成長。
市場監(jiān)管總局公開《價格違法行為行政處罰規(guī)定(修訂征求意見稿)》，市場低價傾銷行為將受到有力監(jiān)管，快遞行業(yè)高強度價格戰(zhàn)有望得到緩解。為加快修訂價格違法行為行政處罰等方面法，7 月 2 日市場監(jiān)管總局發(fā)布《價格違法行為行政處罰規(guī)定(修訂征求意見稿)》(下稱“《規(guī)定(修訂征求意見稿)》”)，向社會公開征求意見。
《規(guī)定(修訂征求意見稿)》中第四條對低價傾銷行為進行界定，即“為了排擠競爭對手或者獨占市場，以低于成本的價格傾銷……”，如果以此作為評判標準的話，目前快遞行業(yè)就存在部分低價傾銷行為。同時《規(guī)定(修訂征求意見稿)》第十條也對不執(zhí)行政府指導(dǎo)價的行為也做了定義以及相關(guān)處罰內(nèi)容。《規(guī)定(修訂征求意見稿)》顯示了政府對于資本低價傾銷等無序競爭行為監(jiān)管力度的加大。監(jiān)管高壓之下，我們認為短期快遞公司或?qū)⑹諗看饲凹みM的降價搶量行為，行業(yè)價格戰(zhàn)強度緩和，政策性價格拐點有望出現(xiàn)。
《關(guān)于做好快遞員群體合法權(quán)益保障工作的意見》的發(fā)布是引導(dǎo)快遞行業(yè)規(guī)范化發(fā)展、促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的又一大政策性突破。據(jù)國家郵政局官網(wǎng) 7 月 8 日消息，經(jīng)國務(wù)院同意，交通運輸部、國家郵政局、國家發(fā)展改革委、人力資源社會保障部、商務(wù)部、市場監(jiān)管總局、全國總工會聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于做好快遞員群體合法權(quán)益保障工作的意見》(以下簡稱《合法權(quán)益意見》)，《合法權(quán)益意見》明確了到“十四五”末期要實現(xiàn)快遞員群體合法權(quán)益保障的相關(guān)制度機制基本健全，快遞員群體薪資待遇更趨合理，社保權(quán)益得以維護等的主要目標。《合法權(quán)益意見》同時提出要要制定《快遞末端派費核算指引》和《快遞員勞動定額標準》，推動企業(yè)為快遞員繳納工商保險以及購買人身意外險。
我們認為快遞行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展一定是全產(chǎn)業(yè)鏈條的高質(zhì)成長，如果僅僅是總部強而末端弱，那么這種“病態(tài)”的成長是不可持續(xù)的。持續(xù)不斷的價格戰(zhàn)對末端快遞員生存情況造成較大沖擊，政府介入推動保障快遞員合理薪酬以及推動幫快遞員繳納社保均是引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。《合法權(quán)益意見》可能會造成行業(yè)運營成本上漲，我們從兩個維度去理解：1)產(chǎn)業(yè)微利的狀態(tài)疊加額外的成本壓力，行業(yè)價格下跌動力衰減，價格拐點出現(xiàn);2)價格戰(zhàn)持續(xù)疊加額外末端成本壓力，行業(yè)整合加速。
綜上，我們認為今年3月以來國家及地方郵政局在保障快遞員合法權(quán)益、維護市場秩序、整頓行業(yè)惡性競爭等方面頻頻表態(tài)和出手，意味著持續(xù)“內(nèi)卷”的快遞行業(yè)已經(jīng)來到了一個非常關(guān)鍵的關(guān)口——價格繼續(xù)下跌空間有限、部分玩家網(wǎng)絡(luò)不穩(wěn)定性加劇。
我們認為在政府監(jiān)管高壓下，短期行業(yè)價格拐點有望到來。
03
政府規(guī)范快遞市場對于行業(yè)市場化競爭無影響
我們認為政府加強對快遞行業(yè)的監(jiān)管，是為了推動行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，并非會影響到行業(yè)格局最終演變以及行業(yè)市場化競爭。我們以義烏為例進行說明，根據(jù)我們草根調(diào)研，義烏郵政局為了維護當?shù)乜爝f平穩(wěn)有序、保證末端穩(wěn)定性，聯(lián)合了快遞行業(yè)協(xié)會要求義烏各大快遞網(wǎng)點報價不得低于1.4元(1.4元為義烏郵政局測算的網(wǎng)點最低成本線)。在義烏市郵政局和行業(yè)協(xié)會加強監(jiān)管下，義烏快遞網(wǎng)點報價均從之前1.1~1.4元回升至 1.4~1.7元。
有投資者擔心郵政局加強監(jiān)管下，行業(yè)價格回升，落后玩家虧損減少或者盈利回升，不利于優(yōu)勝劣汰的市場化競爭，造成行業(yè)整合放緩。我們對此的分析如下：
1)政府一直以來都是鼓勵市場化競爭，例如6月郵政局局長馬軍勝在與義烏一線從業(yè)者深入座談會中明確表示“繼續(xù)堅持‘鼓勵競爭、促進發(fā)展’的原則”，而義烏郵政局發(fā)布的《關(guān)于維護行業(yè)平穩(wěn)有序 推進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)的實施意見》中也提到“倡導(dǎo)適度競爭，杜絕惡性競爭”。所以政府對快遞行業(yè)總的基調(diào)仍然是鼓勵市場化競爭，通過競爭誕生綜合實力強大的快遞公司，但是前提是可控范圍內(nèi)，不能是無序的惡性競爭。
2)在政府監(jiān)管加強下，義烏價格回升至1.4元以上，但是1.4元并非網(wǎng)點的成本線，根據(jù)我們草根調(diào)研，目前義烏網(wǎng)點單票總成本約1.8~2元，因此僅僅高出1.4元的價格依然不能保證網(wǎng)點盈利。所以即使義烏快遞價格回升至1.4元以上，各家快遞網(wǎng)點仍然需要通過自身的成本控制，使得自身虧損減少至盈利，依然是市場化競爭的節(jié)奏。
3)行業(yè)價格回升對想要通過燒錢低價搶量而追趕前面對手的公司打擊較大。部分玩家背靠資本，通過明顯低于同行以及成本線的低價策略短期獲得迅猛增長，實現(xiàn)對領(lǐng)先競爭對手追趕。但是在義烏郵政局監(jiān)管之下，價格“被迫”回升，低價沖量的打法受到較大制約，靠資本燒錢、持續(xù)保快于同行增速而獲得估值溢價的故事將無法講通。
即使在行業(yè)價格戰(zhàn)有所緩和下，落后者依然保持掉隊趨勢。我們看到即使在 4~5 月政府加強監(jiān)管、行業(yè)價格戰(zhàn)有所緩和之下，申通業(yè)務(wù)量增速還是明顯慢于行業(yè)，份額依然在持續(xù)萎縮。所以并不是說行業(yè)價格戰(zhàn)緩和會造成行業(yè)整合趨勢放緩，部分落后者軟硬件實力已經(jīng)明顯落后頭部公司，只要價格不大幅度回升，預(yù)計其被領(lǐng)先者拉開的距離將會越來越大。
所以即使今年以來政府加大對快遞行業(yè)的監(jiān)管力度，并且義烏地區(qū)在監(jiān)管之下價格回升，這些對行業(yè)格局整合最終方向沒有任何影響。甚至在政府介入下，打擊低價傾銷行為，可以引導(dǎo)行業(yè)回歸服務(wù)質(zhì)量的競爭重心，推動快遞企業(yè)聚焦差異化服務(wù)以及市場產(chǎn)品服務(wù)分層，有效降低行業(yè)高強度同質(zhì)化競爭，提升行業(yè)盈利。
以中通為例，其在產(chǎn)品服務(wù)差異化以及中高端產(chǎn)品拓展走在了其他通達快遞前面，例如中通先后推出了尊享件(派前電聯(lián)、vip 客服)、星聯(lián)件(中高端電商件)、標快件(保證時效，次日達以及隔日達)、冷鏈等差異化快遞服務(wù)。韻達以及圓通在差異化快遞服務(wù)也有布局，如韻達的韻特快，圓通的國際快遞業(yè)等。
競爭亂象下，政府加大了快遞牌照的審批難度，從而抬高行業(yè)門檻，短期基本沒有新玩家可以進入快遞行業(yè)。
考慮到快遞行業(yè)持續(xù)不斷價格戰(zhàn)情況以及去年仍然有資本低價殺入快遞行業(yè)，郵政局開始收緊快遞牌照發(fā)放(其實近幾年國家郵政局已經(jīng)開始收緊)，例如上半年一直想起網(wǎng)的哪吒速運，其快遞牌照申請遲遲得不到批準，即使是順豐，其豐網(wǎng)的牌照也僅限于杭州、武漢、深圳三地，并不是全國性的快遞營業(yè)執(zhí)照。
隨著郵政局加強對快遞行業(yè)監(jiān)管、收緊快遞牌照發(fā)放，行業(yè)進入門檻將明顯提升，牌照的限制以及低價傾銷行為的管控決定了短中期基本不可能再有新玩家進入這個行業(yè)。
04
從需求及成本端來看價格戰(zhàn)后續(xù)空間料也極為有限
我們認為政策端已經(jīng)釋放出高強度的行業(yè)價格戰(zhàn)再難大規(guī)模出現(xiàn)，維護快遞員合法權(quán)益的工作重點切換以及由此帶來的末端成本壓力，同時疊加政府加強對低價傾銷市場行為的監(jiān)管，各家快遞公司在監(jiān)管趨嚴下大概率不會采取激進的降價搶量行為。
本節(jié)中，我們再從需求端以及成本端兩個角度去說明價格后續(xù)空間已經(jīng)不大。
快遞行業(yè)需求逐步回歸常態(tài)性增速，需求放緩導(dǎo)致價格戰(zhàn)效果下降，行業(yè)價格戰(zhàn)強化的基礎(chǔ)松動。隨著去年疫情加速消費線上滲透利好不再，今年以來快遞行業(yè)件量增速逐月走低，回歸常態(tài)性水平，5月行業(yè)件量增速放緩至不足25%，創(chuàng)近1年新低。
極端情況下，相比行業(yè)需求增速40%的情況，行業(yè)如果沒有增速，則價格戰(zhàn)的效果將大打折扣，或者說相比行業(yè)高速增長的情況下，行業(yè)沒有增長的情況下，企業(yè)基本沒有動機去降價搶量。
所以隨著未來行業(yè)需求進一步放緩(我們預(yù)計下半年行業(yè)增速放緩至20~25%，明年行業(yè)增速放緩至20%左右)，預(yù)計快遞企業(yè)價格戰(zhàn)效果及意愿會下降，價格戰(zhàn)也將趨緩。
考慮到網(wǎng)點及末端快遞員的盈利壓力，價格戰(zhàn)后續(xù)空間以及持續(xù)時間預(yù)計也不大。通達快遞總部今年q1只有不到0.05元的單票盈利，網(wǎng)點單票盈利只會弱于總部不會高于總部，因此末端網(wǎng)點的盈利壓力持續(xù)增加。
根據(jù)我們草根調(diào)研，2019年還有70%的通達快遞網(wǎng)點可以賺錢，而到了現(xiàn)在我們根據(jù)草根調(diào)研數(shù)據(jù)粗略估算，只有不到1/3的網(wǎng)點賺錢。如果高強度的價格戰(zhàn)再持續(xù) 1 年以上，我們認為網(wǎng)點異常將會成為常態(tài)，行業(yè)將無法正常運營下去。
對于快遞員，目前到手派費已經(jīng)降至0.6~0.8元，以0.6元派費計算，一天派件 300件(派件效率已經(jīng)算行業(yè)較高水平)，每月工作28天，則一個月派費收入在5000元左右，如果考慮入站入柜費、短信費、交通運輸費、罰款等成本支出，則單票派費凈收入在0.4元左右，對應(yīng)單月派件凈收入在3300元。
如在此基礎(chǔ)上漲派費下降0.1元，則快遞員日均派件量需要提升至日均400件(工作強度提升1/3)才能保證收入不會下降，這對快遞員基本來說是不能接受的。
所以從產(chǎn)業(yè)鏈盈利端角度看，價格戰(zhàn)的空間也是不大，緩和趨勢有望在未來 1年內(nèi)出現(xiàn)。
量化測算快遞員社保繳納對全網(wǎng)的成本影響。我們以韻達總部的財報作為依據(jù)，簡單測算了假設(shè)韻達全網(wǎng)快遞員按照總部社保+公積金的繳納標準進行繳納，那么韻達全網(wǎng)單件成本將會攀升0.04~0.05元，韻達去年單票凈利為 0.10 元。
因此如果目前立即執(zhí)行為快遞員繳納社保，并且全部由總來承當?shù)脑挘瑒t韻達總部利潤會降低 50%，成本壓力沖擊還是存在的。所以未來快遞員社保繳納帶來的成本壓力也是支撐價格戰(zhàn)緩和的一個因素。
最后我們解答一下為何今年以來通達系領(lǐng)先者業(yè)務(wù)量份額提升放緩，甚至出現(xiàn)萎縮的情況。
以往通達表現(xiàn)優(yōu)秀的公司件量增速一般要比行業(yè)要快 10pcts+，但是4月以來通達系領(lǐng)先的公司件量增速開始向行業(yè)增速收斂，領(lǐng)先行業(yè)增速的差距收窄至 10pcts 以內(nèi)，甚至部分月份比行業(yè)增速還慢。
我們測算q2韻達和中通可能出現(xiàn)件量份額同比停止提升，圓通份額略有提升，而申通和百世份額下滑。近期通達系頭部企業(yè)份額提升放緩主要原因在于極兔去年的殺入以及順豐份額的提升。
我們估算q2極兔份額將同比大幅提升6.1pcts，順豐憑借特惠專配件以及豐網(wǎng)獲得了0.7pct份額的提升，這直接導(dǎo)致中通、韻達、圓通能夠獲得額外份額的空間被大幅壓縮。
對于通達快遞競爭格局，在極兔燒錢沖量階段，我們建議一定程度上淡化通達系頭部企業(yè)的業(yè)務(wù)量份額提升進度，同時提高對單票凈利變動的重視。
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