WTO與中國外匯監管

wto要求成員國逐步開放市場，包括金融市場，這就意味著對外匯管制的逐步放松，中國外匯管理能否在新形勢下肩負起“金融海關”的重任，是一個應引起各界關注的重大課題。 站在wto的門口，中國必須清醒地意識到wto帶來的既有機遇也有挑戰，既有利也有弊，關鍵在于如何應對。總的來說，加入wto也即融入了國際經濟之中，開放國門是必然之舉。 在經歷了亞洲金融危機的沖擊后，人們普遍認識到維持一定程度外匯管理的重要性和必要性，尤其是在資本項目開放方面一定要慎之又慎。但中國認為僅有這些是不夠的。 所謂“籬笆扎得緊，野狗鉆不進”，只要中國有一套行之有效的預警監測網絡，中國就能隨時隨地掌握市場動態，就能做到“管得住，說得清”，就不怕外匯投機炒家的攻擊。 發展中國家的身份給了中國寶貴的過渡期，中國必須抓緊時間在這有限的過渡期內建成一套保真、實時、有效的外匯預警監測體系，為我國進入wto后的經濟發展和經濟金融安全保駕護航。加入wto意味著中國經濟對國際經濟的融合度將大大提高。此外，wto有一項重要的基本原則就是“逐步自由化”，要求成員國逐步開放市場，包括金融市場。這也就意味著對外匯管制的逐步放松。因此，從某種意義上講，wto與外匯管制是一對開放與管制的矛盾。中國外匯管理能否在新形勢下繼續肩負起中國“金融海關”的重任，一如在東南亞金融危機沖擊中保衛中國的金融、經濟安全，是各界當前頗為關注的課題。 一、wto對中國外匯監管的影響和挑戰 從各方面來看，加入wto無疑將加大中國經濟對世界經濟的融合度，中國經濟的開放度也將有新的提高?？梢哉f，wto將對中國的外匯收支行為以及國際收支狀況產生深遠的影響，主要表現在以下方面：一是外匯資金流量將因貨物貿易和服務貿易尤其是金融交易的增加而加大；二是外匯資金流速將因金融對外開放、金融電子化程度的提高以及金融產品的推陳出新而加快；三是本外幣間的資金轉換將因國內經濟與國際經濟融合程度的提高而增多；四是外匯收支形式將趨多元化、銀行將不再是進行外匯收支活動的唯一渠道；五是外匯收支與實物交易間的聯結將趨弱，交易的虛擬程度將提高，各種純逐利性的交易將增多；六是中國國際收支的結構將發生一定變化，資本項目交易所引發的資金流量將加大；七是加入wto對中國引進高新技術有利，中國技術貿易將出現一輪較大的進口潮，國際收支經常項目順差將趨平。 wto在改變外匯收支的同時，也為中國的外匯監管帶來新的挑戰。表現為以下幾方面： 一是目前逐筆進行的資本項目事前審核和經常項目事后核銷將因交易量的增大而不堪重負； 二是行政性偏重的管理方式將加大企業經營和管理的成本，不利于市場機制下企業的運作，從而影響中國的投資環境； 三是外匯活動形式的多樣性使得許多非法外匯以合法形式出現，降低了現行外匯管理的有效性； 四是大量新生代金融工具將進入中國并發揮作用，對中國現行外匯管理人員的知識結構和素質帶來新的挑戰； 五是滯后和失真的外匯統計監測體系難以發揮有效的預警作用，使得外匯管理處于被動應付局面。此外，wto也將對中國現行的人民幣匯率機制形成一定的影響，開放的格局和貿易多元化發展將要求中國的人民幣匯率更趨務實，更貼近經濟活動本身的需求，以發揮其調節國際收支的作用。 當然，加入wto也將對中國本外幣金融市場調控能力及方式帶來新的要求。這主要有以下五個方面： 一是本外幣金融市場間相互影響的作用，將因本外幣間匯兌活動的增多而加強； 二是國際性跨國公司對資金的統籌將影響企業的融資行為和方式，繼而影響本外幣金融市場上的供求狀況； 三是金融市場的開放、融資渠道和產品的增多，要求央行更多地采用經濟手段干預市場，并更多地體現示范性效應； 四是企業融資國際化和金融市場一體化的趨勢，要求央行的外匯政策和貨幣政策緊密配合，圍繞共同的貨幣政策目標展開協調一致的工作； 五是外匯管理的央行對市場的干預將更多地側重在反貨幣危機和反貨幣投機上。 二、新外匯監管框架和監測網絡的構筑 加入wto、逐步開放國內金融市場后，中國將要面臨的是與國際國內市場力量的直接交鋒，外匯局的主要職責將是解讀市場信號，依*現代金融工程和手段，及時化解和打擊各種投機活動，維護有序合法的市場競爭，保衛國家的經濟金融安全。根據中國現階段的經濟金融發展狀況，應對wto開放市場等的要求，中國認為新的外匯監管宜按以下思路構建框架： （一）以匯兌環節為監管重點，確保人民幣匯率和國家外匯儲備穩定 人民幣匯率和國家外匯儲備穩定是中國在社會主義初級階段期間建設和發展的重要保障，外匯管理應以此為中心開展各項工作。而從目前本外幣資金活動的各個環節來看，如不發生匯兌，本外幣只是兩個互相影響但不會相切或相交的圓，只有在發生了匯兌以后，這兩個圓才會相切相交，資金才會相互流通。因此只有這種匯兌行為才會直接影響到本幣匯率的穩定，才能影響到國家外匯儲備的規模，而相切和相交的程度則反映了本外幣間發生匯兌的程度。正因為如此，許多國家在發展和開放金融市場的過程中，先發展離岸金融市場再開放國內金融市場，以期通過物理形式分割離岸和在岸金融業務，不使外匯市場的發展沖擊國內金融市場。也正因為如此，直到1996年底，中國才開放人民幣經常項目下的可兌換而仍維持對資本項目的匯兌管制。由此可見，匯兌是人民幣匯率和外匯儲備穩定的基礎。 （二）以外匯流（存）量為監測對象，掌握外匯市場動向，維護國際收支平衡 加入wto、開放市場后，各種各樣背景的外匯資金都有可能更多更頻繁地流出入中國，不管其背景如何，都將影響中國的國際收支平衡。作為外匯管理部門，面對如此紛雜的外匯資金流，需要掌握外匯資金的流向和流量，并以此為重點建立一套實時、保真、靈敏的監測網絡，把握市場資金的動向。 這里中國強調外匯管理部門的職責是監測而不是監管外匯資金的流（存）量和流向，原因在于流出入的外匯資金不一定都發生匯兌。國家對無匯兌的外匯資金流動應給予較寬松的環境，以方便開展轉口貿易、離岸業務等，同時也可使外匯管理部門集中精力做好對匯兌的監管。而之所以要對外匯資金的流（存）量情況進行監測則是因為：其一，外匯資金流量及流向是影響外匯資金供求的重要因素，是中國外匯監管的外圍，一定程度上影響著人民幣匯率的走勢；其二，外匯資金的流動，影響和反映著我國的國際收支狀況，因為雖無匯兌但畢竟是跨國資金的流動；此外，通過對外匯資金流（存）量的監測，有助于我們掌握市場走向和偏好，了解當時外匯活動特點和投機傾向，以便采取適當措施。 （三）以本外幣金融市場為基點，發揮國家的宏觀調控作用和市場干預作用 長期以來，由于中國的金融市場不很發達，國家在對經濟的調控干預中大多依賴行政命令。加入wto后，中國的市場將更開放，市場參與者的成分范圍也將擴大，再加上資金市場的運作特點，如仍過多地依賴外匯管理的行政手段，不僅不符合市場經濟的發展規律，還將導致更多的“尋租”行為，不利于國家宏觀經濟的健康發展。因此，中國應更多地發掘符合經濟規律的經濟手段，研究各種政策工具的聯動效應，在本外幣金融市場上運用中央銀行的貨幣政策工具干預和調控市場。 在構建市場快速反應機制上，中國在以外匯領域的反投機工作為出發點，因為加入wto后，外匯管理部門固然還須通過事后的核查手段發現外匯領域的違法行為并予以嚴厲打擊，但更重要的是將在金融市場上直接地、先發制人地瓦解針對中國的投機性攻擊行為。這是新形勢下外匯管理和中央銀行面臨的必然挑戰，也是維護人民幣匯率穩定、國家外匯儲備規模以及國際收支平衡的需要。