時(shí)隔5年，2021年的資本市場(chǎng)再度迎來物流行業(yè)的上市“大年”。
面向即將來臨的2022年，伴隨著政策紅利的持續(xù)釋放與產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級(jí)，物流行業(yè)“提質(zhì)增效”將更進(jìn)一步，龍頭企業(yè)之間的競(jìng)逐也將更加精彩。
1補(bǔ)充“彈藥”，第二波“上市潮”涌動(dòng)
今年以來，物流行業(yè)“資本化”進(jìn)程不斷提速。5月28日，京東物流正式在港交所掛牌上市;6月9日，東航物流在上交所敲鐘上市，成為航空業(yè)混改第一股;6月22日，數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)滿幫集團(tuán)在紐交所上市;11月11日，安能物流在港交所鳴鑼上市，這也標(biāo)志著零擔(dān)快運(yùn)行業(yè)逐漸走進(jìn)資本市場(chǎng);11月30日，第三方物流企業(yè)三羊馬在深交所主板上市交易;12月14日，“順豐系”第四家上市公司順豐同城也在港交所成功上市。
普洛斯隱山資本董事長(zhǎng)及管理合伙人東方浩此前就指出，物流行業(yè)第一輪上市潮是由互聯(lián)網(wǎng)電商所帶來的b to c(企業(yè)端到消費(fèi)端)領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)型物流成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。而第二輪上市潮則更多地圍繞b to b(企業(yè)端到企業(yè)端)領(lǐng)域以及智慧物流企業(yè)標(biāo)的。
多家物流企業(yè)的上市融資消息亦是不斷。另一家數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)路歌的運(yùn)營(yíng)主體合肥維天運(yùn)通近期也向港交所遞交ipo申請(qǐng);燕文物流也于7月完成創(chuàng)業(yè)板上市輔導(dǎo);百世集團(tuán)此前明確稱百世快運(yùn)將會(huì)分拆上市，正在融資階段，最快將于2022年完成上市;赴美上市不到半年，近期又有市場(chǎng)消息稱，滿幫計(jì)劃明年在港交所上市，預(yù)計(jì)募資約10億美元;大件快遞安迅物流近日也傳出已有ipo計(jì)劃，目前處于引入戰(zhàn)投階段，定位為物流平臺(tái)化公司;日日順、貨拉拉、福佑卡車等也在為上市籌謀。
值得注意的是，在一個(gè)月前的11月25日，又有消息稱，回到中國(guó)市場(chǎng)的極兔速遞完成了新一輪融資。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，目前極兔速遞的投后估值已近1300億元，市值已經(jīng)超過了“四通一達(dá)”中的申通、圓通、韻達(dá)，緊隨順豐和中通之后。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)預(yù)計(jì)，極兔速遞和中國(guó)郵政的快遞業(yè)務(wù)將尋求公開上市，龍頭企業(yè)將通過上市分拆非快遞業(yè)務(wù)，以便在未來幾年籌措更多資金。
產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)領(lǐng)域也開啟了“資本化”道路。作為快遞物流行業(yè)“降本增效”重要助力的智能物流裝備領(lǐng)域，郵政集團(tuán)旗下中郵科技簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬科創(chuàng)板掛牌上市，公司主要產(chǎn)品包括智能物流裝備和智能專用車。多家智能物流裝備提供商也已經(jīng)或開始籌備上市，如順豐參投的科捷智能6月遞交了招股說明書，極智嘉也已啟動(dòng)上市輔導(dǎo)。
另外，物流行業(yè)的再融資今年也十分活躍。惠譽(yù)指出，鑒于規(guī)模擴(kuò)張、業(yè)務(wù)多元化、海外擴(kuò)張等需求，物流行業(yè)中多家企業(yè)今年以來的資本支出、收并購(gòu)和研發(fā)方面的現(xiàn)金流量較往年有所上升，籌資現(xiàn)金流入規(guī)模也相應(yīng)擴(kuò)大，多家企業(yè)相繼公布了進(jìn)一步的籌資計(jì)劃。而惠譽(yù)方面預(yù)計(jì)，未來這一領(lǐng)域的融資活動(dòng)將趨于活躍。
臨近年末的兩單定增項(xiàng)目成為印證。11月17日，順豐控股定增結(jié)果出爐，將發(fā)行3.49億股，發(fā)行價(jià)格為57.18元/股，募集資金總額約200億元。不久之后的12月3日，圓通速遞也宣布將發(fā)行2.69億股，發(fā)行價(jià)格為14.04元/股，募資總額為37.9億元。而兩家企業(yè)的參與定增名單中，包括瑞銀集團(tuán)、巴克萊銀行、挪威中央銀行、高毅資產(chǎn)、重陽投資、易方達(dá)基金等國(guó)內(nèi)外眾多頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)紛紛現(xiàn)身。此外，申通快遞的定增結(jié)果也漸行漸近。公司7月公告了非公開發(fā)行a股股票預(yù)案，擬募資金額35億元，主要用于多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心建設(shè)、轉(zhuǎn)運(yùn)中心自動(dòng)化設(shè)備升級(jí)項(xiàng)目和陸路運(yùn)力提升項(xiàng)目。12月20日，公司在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，定增項(xiàng)目經(jīng)股東大會(huì)審議并已獲得通過，目前尚未報(bào)送證監(jiān)會(huì)受理。
2政策“指引”，高質(zhì)量發(fā)展“新主軸”
告別了“價(jià)格戰(zhàn)”模式，迎來了一系列政策紅利，補(bǔ)充了資金“彈藥”，2022年物流行業(yè)比拼看向哪里?——“下鄉(xiāng)”“出海”“練內(nèi)功”。
近年來，隨著城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，農(nóng)村居民收入不斷提高，對(duì)于工業(yè)消費(fèi)品的需求也越來越大，而城市居民對(duì)新鮮農(nóng)產(chǎn)品需求也日益旺盛。電商是數(shù)字技術(shù)在鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)滲透的主戰(zhàn)場(chǎng)，這也為物流行業(yè)帶來新的機(jī)遇。伴隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，下沉市場(chǎng)需求不斷激活，包括快遞、冷鏈物流等都將迎來新的增量空間，相關(guān)政策的紅利也將持續(xù)釋放。“鄉(xiāng)村振興大背景帶來了市場(chǎng)機(jī)遇將是明年市場(chǎng)的重要亮點(diǎn)。”快遞物流專家、貫鑠資本ceo趙小敏指出，“圍繞國(guó)家政策指向，物流企業(yè)需要對(duì)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行較大幅度調(diào)整升級(jí)，不斷提升在未來的競(jìng)爭(zhēng)力。”
長(zhǎng)城證券認(rèn)為，中央強(qiáng)調(diào)鄉(xiāng)村振興疊加促進(jìn)消費(fèi)，賦予了快遞行業(yè)增量并強(qiáng)化底盤。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要深入實(shí)施區(qū)域重大戰(zhàn)略和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)東、中、西和東北地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展，全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，提升新型城鎮(zhèn)化建設(shè)質(zhì)量。對(duì)快遞行業(yè)而言，鄉(xiāng)村振興將帶來重要增量業(yè)務(wù)，同時(shí)消費(fèi)韌性的維持將保障業(yè)務(wù)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。分地區(qū)看快遞業(yè)務(wù)量，今年以來東部、中部、西部累計(jì)實(shí)現(xiàn)678.98億、124.87億、63.30億件，分別同比增長(zhǎng)32.50%、48.06%、34.70%，占總量比重分別為78.3%、14.4%、7.3%。目前東部地區(qū)快遞增速存在放緩趨勢(shì)，而鄉(xiāng)村振興力度強(qiáng)化下中部、西部地區(qū)快遞增速逐步上浮，預(yù)計(jì)鄉(xiāng)村振興疊加快遞下沉為快遞行業(yè)帶來另一重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
另外，剛剛發(fā)布的《冷鏈物流“十四五”規(guī)劃發(fā)布》也與鄉(xiāng)村振興、擴(kuò)大內(nèi)需等國(guó)家戰(zhàn)略高度關(guān)聯(lián)。平安證券指出，食品冷鏈在我國(guó)冷鏈物流行業(yè)規(guī)模中的占比超過90%。在食品冷鏈流通率方面，美國(guó)果蔬、肉類和水產(chǎn)品冷鏈流通率在97%以上，日本的果蔬、水產(chǎn)品的冷鏈運(yùn)輸率也高達(dá)95%、90%以上，肉禽類冷鏈流通率已達(dá)到100%，而我國(guó)果蔬、肉類、水產(chǎn)品的冷鏈流通率分別為35%、57%、69%，存在較大差距。冷鏈物流領(lǐng)域仍有充足發(fā)展空間，多家企業(yè)有望借助我國(guó)冷鏈物流行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)遇成為具有全球影響力的行業(yè)巨頭。
“經(jīng)過過去幾年的發(fā)展，跨境領(lǐng)域?qū)⒖赡艹蔀槊髂甑母咚僭鲩L(zhǎng)點(diǎn)。”趙小敏認(rèn)為。2022年跨境電商仍將高歌猛進(jìn)，跨境物流也呈現(xiàn)出高景氣度，物流企業(yè)尤其是龍頭企業(yè)在跨境領(lǐng)域的布局與比拼亦可以預(yù)見。事實(shí)上，今年以來，京東物流、菜鳥、順豐等跨境物流的布局都在提速。
疫情期間，國(guó)務(wù)院決定新設(shè)46個(gè)跨境電商綜合試驗(yàn)區(qū)，也顯示出國(guó)家對(duì)跨境電商的充分肯定與支持。“跨境物流行業(yè)得益于跨境電商的增量發(fā)展，同時(shí)受到各國(guó)間物流配套體系的建設(shè)完善、全球經(jīng)濟(jì)往來活動(dòng)的日益一體化、疫情影響下海外各國(guó)推行限制外出、物流供應(yīng)鏈秩序被打破、運(yùn)力短缺等因素影響，導(dǎo)致疫情期間中國(guó)的跨境物流迎來量?jī)r(jià)齊升。”安永大中華區(qū)戰(zhàn)略咨詢服務(wù)合伙人包韻亮表示，當(dāng)前跨境物流領(lǐng)域也獲得了資本的較高認(rèn)可。根據(jù)投中數(shù)據(jù)顯示，2021年以來已有縱騰集團(tuán)、遞一物流、泛捷國(guó)際速遞等多家公司獲得融資，交易輪次較多集中在a輪及以前，融資次數(shù)已經(jīng)超過2020年全年，參與的投資機(jī)構(gòu)包括招商局資本、淡馬錫、鼎暉、北極光創(chuàng)投、元璟資本等。安永認(rèn)為，跨境電商物流位處成長(zhǎng)早中期紅利賽道，預(yù)測(cè)未來將吸引更多的投資人關(guān)注和追捧。未來，跨境物流基礎(chǔ)設(shè)施更加成熟后，潮水散去，頭部企業(yè)將呈現(xiàn)“贏者通吃”態(tài)勢(shì)。
趙小敏分析指出，未來以順豐、百世為代表中國(guó)企業(yè)全力沖擊的東南亞市場(chǎng)，以菜鳥為代表全力出擊的馬來西亞和歐盟市場(chǎng)，以中通為代表主攻的非洲大陸市場(chǎng)等都值得期待。另外，《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》(rcep)已達(dá)到生效門檻，將于2022年1月1日對(duì)已正式提交核準(zhǔn)書的文萊、柬埔寨、老撾、新加坡、泰國(guó)、越南6個(gè)東盟成員國(guó)，以及中國(guó)、日本、新西蘭、澳大利亞4個(gè)非東盟成員國(guó)生效。“rcep生效最直觀的好處在于，讓消費(fèi)者能夠買到更物美價(jià)廉的進(jìn)口商品。未來企業(yè)將以更低的成本進(jìn)口重要設(shè)備、關(guān)鍵零部件、生產(chǎn)性服務(wù)，更好滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)需求。這也將是中國(guó)快遞業(yè)‘出海’的歷史性機(jī)遇和黃金時(shí)刻。”
今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中指出，要加快形成內(nèi)外聯(lián)通、安全高效的物流網(wǎng)絡(luò)。這也為物流企業(yè)的“提質(zhì)增效”指明了方向。以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等科技手段為基礎(chǔ)，目前各家企業(yè)都在加大智能化投入以優(yōu)化全鏈路效率，而這一趨勢(shì)在2022年仍將持續(xù)。中信證券投行基礎(chǔ)設(shè)施與現(xiàn)代服務(wù)執(zhí)行總經(jīng)理孔少鋒表示，行業(yè)成本上漲倒逼物流科技化，需求提升推動(dòng)物流智能化，物流科技化已為大勢(shì)所趨。基礎(chǔ)技術(shù)、國(guó)家政策、資本市場(chǎng)三要素，都在推動(dòng)物流進(jìn)入智慧時(shí)代。以公路貨運(yùn)為例，銀河證券指出，我國(guó)公路貨運(yùn)市場(chǎng)具有萬億級(jí)空間，但質(zhì)量效率仍未被充分挖掘，延續(xù)呈現(xiàn)出低集中度、低同質(zhì)化的屬性。在此背景下，網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)領(lǐng)域被賦予了高速成長(zhǎng)的潛力，行業(yè)增速近50%，滲透率僅為26%，具備大幅提升空間，物流數(shù)字化提升效率將為該領(lǐng)域帶來紅利機(jī)遇。
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